Aliansce Sonae (ALSO3) cresce quase 40% no ano e se destaca

A Aliansce Sonae (ALSO3) tem sido o destaque no setor de administração de shoppings no Brasil em 2023. Somente neste ano, as ações da companhia cresceram 38%, até o fechamento da Ibovespa de segunda-feira (12). A título de comparação, as concorrentes Multiplan (MULT3) e Iguatemi (IGTI11), cresceram no mesmo período, 24% e 21%, respectivamente. 

Em maio, o Bradesco BBI já havia apontado que tinha a Aliansce como a preferida do setor, com recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado) e preço-alvo de R$ 30 (ou potencial de alta de 30%). As informações são do Infomoney. 

Em janeiro, a Aliansce concluiu a fusão com a brMalls (BRML3), e o resultado surpreendeu os analistas. Para eles, os custos da transação se ajustaram mais cedo do que o esperado no 4T22, o que levou o banco a aumentar a estimativa de lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla em inglês) para o final de 2023 em 9%. “Nossa nova estimativa de Ebitda está cerca de 5% acima do consenso para 2023, mas em linha com o recente de guidance de Ebitda da administração para 2023, o que adiciona visibilidade às estimativas de fluxo de caixa operacional (FFO) da empresa, à medida que a integração evolui”, apontaram os analistas.

Mais recentemente, o Credit Suisse colocou ALSO3 como a top pick do setor, com recomendação outperform, ainda que revisando o preço-alvo ligeiramente para baixo, de R$ 29 para R$ 27 (upside de 17%).

“Achamos que o call ainda tem espaço para ter um bom desempenho dado que o desconto de valuation para MULT3 (precificada de forma justa) parece excessivo, mesmo considerando o portfólio mais premium desta versus ALSO3 – atualmente de 24% para MULT3 versus 21% antes da fusão e 9% da brMalls”, apontaram os analistas do banco suíço.

O JPMorgan também revisou suas projeções e colocou a ALSO3 como a sua top pick entre os shoppings, sendo seguida por IGTI11 e MULT3. Entre os motivos para a preferência, estiveram o valuation mais descontado, os potenciais desinvestimentos e sua exposição a gastos da classe média, que podem ajudar a ação a ter um melhor desempenho.

O banco atualizou as suas projeções para refletir a redução entre 4% e 5% no custo de capital próprio das empresas, refletindo as recentes melhorias nas expectativas macro – menor risco-país, curva de taxas a termo mais baixa e inflação mais baixa – reiterando recomendação overweight (exposição acima da média, equivalente à compra) para o setor.