A RD (RADL3) apresentou fortes ganhos nos seus resultados do 2T22, com isso, os analistas do mercado subiram as suas projeções para a companhia. Porém, os analistas questionam se vale a pena entrar na ação RADL3, uma vez que o seu valor está bastante deslocado (para cima) em relação a seus pares do setor.
Os analistas da XP destacam a alta de 22% na receita da companhia, diante da maior demanda por medicamentos por conta do surto de doenças respiratórias, junto com rentabilidade em níveis recordes por conta de ganhos de estoque frente ao reajuste regulatório de preços.
A margem bruta e a margem Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) são avaliadas no maior nível desde o segundo trimestre de 2016, em 30,3% e 9,5% (ambas com alta de 1,5 ponto percentual na base anual) respectivamente.
A XP também destaca ser interessante notar que a companhia continua a expandir seu canal digital, alcançando uma penetração recorde de 10,5% das vendas, além de ter mantido ganhos de participação de mercado em todas as regiões, principalmente no Norte (+1,1 ponto percentual [p.p.]) e Centro-Oeste (+ 0,9p.p.).
“Por fim, o ecossistema de saúde de RD também continua avançando, com serviços já sendo oferecidos em aproximadamente 60% das lojas e 146 mil SKUs (produtos únicos) já ofertados em seu marketplace”, afirmam os analistas.
O Credit Suisse também avalia a RD (RADL3), “Ademais, vários fatores subjacentes relevantes chamaram a atenção do nosso time: crescimento de participação em todas as regiões; performance do digital ainda destacada; guidance ousado de abertura de lojas em andamento e reforçado e continuidade de execução de alto nível”, afirma.
Eugênio de Zagottis, VP de planejamento Corporativo e RI da RD (RADL3), afirmou que “seguidos aumentos de custo com a mesma receita, o que a gente vê é fim da defasagem (de preços de produtos)”. Zagottis também disse que houve venda maior, que ajuda a neutralizar a pressão inflacionária.
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Segundo o executivo, a RD (RADL3) tem aproveitado bem a sazonalidade de inverno. “Quando a gente faz aumento de preço e há estoque anterior em casa, temos ganho inflacionário e ele paga algumas perdas que tivemos. Com isso, a gente vê margem bruta grande”, “Ano passado, não teve porque muita gente estava de máscara, que circulava menos covid e menos gripe normal também” e “Todo esse conjunto fez um trimestre sensacional”, afirmou.
Análises negativas sobre a RD (RADL3)
O Bradesco BBI avaliou os resultados como inegavelmente impressionantes, porém afirmaram “Contudo, notamos que: (i) uma parte relevante é sazonal, relacionada a ganhos comerciais de aumento de preço e (ii) uma parte pode ter sido pontual, relacionada à falta de estoques no setor, testes de Covid-19 e sazonalidade de inverno, o que impulsionou as vendas da RD (e a margem EBITDA)”. Mesmo assim, o BBI segue com recomendação neutra.
A Zagottis também destacou o efeito sazonal. “É claro que o número para frente não é 22% (crescimento da receita bruta do 2T22). É um número muito bom, mas tem o fator sazonal forte”, apontou. O executivo disse ainda que a margem da segunda metade do ano depende da inflação e estabilização de vendas, mas garantiu que a receita vai se manter em um “patamar saudável”.
Junto com o BBI, outras casas também possuem recomendação neutra ou equivalente, “Apesar do forte resultado, mantemos nossa recomendação neutra e preço-alvo de R$ 21 [ou um upside de apenas 0,10%] por ação por enxergarmos a ação bem precificada”, afirma a XP.
Os analistas do Itaú BBA afirmaram que mantiveram a recomendação neutra sobre as ações da RD (RADL3), segundo eles “a recomendação marketperform (desempenho em linha com a média do mercado, ou equivalente à neutra), dado à visão deles de valuation exigida pelo mercado.
