As stablecoins estão no olho do furacão desde que a TerraUST, a stablecoin da rede Terra, entrou em colapso no mês passado e atraiu a atenção de investidores e não-investidores do mercado cripto e de reguladores ao redor do mundo. Mas o que, exatamente, são as stablecoins e como elas se relacionam com a economia tradicional?
O nome “stablecoin” é a junção das palavras “stable” (estável, em português) e “coin” (moeda). Em teoria, são criptomoedas estáveis. O que não significa que seu valor é imutável, e sim que ele está atrelado a outros ativos, inclusive do mercado tradicional.
Assim, o caráter estável das stablecoins se dá pela paridade que mantêm com algum outro ativo, como moedas fiduciárias, outras criptomoedas ou commodities. Isso garante que as stablecoins não fiquem à mercê da volatilidade do mercado de criptoativos, como ocorre com as criptomoedas tradicionais.
Quais são os tipos de stablecoins?
Atualmente, existem quatro tipos principais de stablecoins no mercado: lastreadas em moedas fiduciárias (fiat), lastreadas em commodities, lastreadas em outras criptomoedas já existentes, e as algorítmicas.
As stablecoins lastreadas em moedas fiduciárias são emitidas na proporção 1 para 1, ou seja, para cada stablecoin gerada, a empresa ou o projeto emissor possui a mesma quantidade em caixa como reserva. A USDT, da rede Tether, é a maior stablecoin no mercado atualmente. Outro exemplo é a USD Coin, ou USDC, uma stablecoin pareada com o dólar dos Estados Unidos e operada pelo Centre, um consórcio criado pelas empresas Circle e Coinbase.
As stablecoins lastreadas em commodities seguem a mesma lógica, sendo o ouro e outras pedras preciosas os ativos mais comuns nesses casos. Para as stablecoins lastreadas em criptomoedas, a vantagem é que elas existem em um ambiente totalmente descentralizado.
Hugo Trombini, head de criptoativos da Hurst Capital, cita a DAI como exemplo: para que ela possa ser gerada, é preciso depósito de ETH (Ethereum) em um contrato inteligente. Tanto as stablecoins lastreadas em moedas fiduciárias quanto as lastreadas em commodities e criptomoedas são denominadas colaterizadas.
As stablecoins não-colaterizadas são as algorítmicas, que não possuem lastro em outros ativos. Elas mantêm paridade com o ativo de referência através de algoritmos e contratos inteligentes na blockchain. Para garantir a paridade, o algoritmo pode emitir moedas ou realizar operações de queima, eliminando a necessidade de o emissor possuir uma reserva de valor. O TerraUST é um exemplo de stablecoin algorítmica.
Quais são as vantagens e os riscos das stablecoins?
Henrique Teixeira, diretor global de desenvolvimento de negócios do Grupo Ripio, explica que as stablecoins nasceram cerca de cinco anos atrás justamente para endereçar a questão da volatilidade. “Existia um determinado público que gostaria de começar a usar os ativos digitais, mas, por conta da volatilidade, não conseguia aplicar em seus casos de uso”, conta.
Para Trombini, a questão da simplicidade é um dos principais benefícios das stablecoins. No Brasil, é possível comprar stablecoins diretamente nas exchanges a partir da criação de uma conta, geralmente gratuita. “Ao invés de comprar uma moeda fiat como o dólar ou o ouro, pode-se comprar um ativo equiparado a fiat ou metais preciosos”, disse.
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No entanto, apesar de serem mais seguras que outros ativos digitais, também há riscos ao investir em stablecoins. “Essa classe de ativos merece atenção especial em termos de seriedade de projetos e confiabilidade de algoritmos”, afirmou Trombini. Para evitar cair em “armadilhas”, o investidor deve prestar atenção aos sinais de que o projeto da stablecoin é legítimo e confiável.
Teixeira alerta os investidores a verificar o tamanho do projeto e do lastro e prestar atenção a eventuais ganhos no curto prazo muito acima das taxas praticadas no mercado tradicional. Ele ressalta a importância de se informar sobre os diferentes tipos de stablecoins, de lastro e de projetos existentes no mercado. “Na hora que o investidor for aportar os seus recursos, é importante ele entender os diferentes riscos e as oportunidades”, disse.
Leia também: No Grupo Ripio, criptoativos merecem até um produto premium no Brasil
Recentemente, uma questão envolvendo as reservas do USDT (Tether USD) levantou outra questão no tocante às stablecoins. Isso porque o Tether detém cerca de US$ 73 bilhões em reservas para a emissão das stablecoins, mas ninguém sabe exatamente onde esses ativos estão guardados. Devido à falta de regras específicas adereçando os ativos digitais, há emissores que faltam em relação à transparência de suas reservas de ativos.
Regulações em pauta e os CBDCs
O colapso da rede Terra no início de maio e a falta de transparência de alguns emissores acendeu o alarme para muitos países, que começaram a implementar regulamentações para as stablecoins, de forma a proteger o investidor de possíveis colapsos.
Apenas na primeira semana de junho, as autoridades japonesas e o Departamento de Serviços Financeiros de Nova York (NYDFS) aprovaram medidas para regular os criptoativos. Outras autoridades norte-americanas e europeias também têm demonstrado preocupação no tocante às stablecoins.
No Japão, a nova lei, que entrará em vigor em 2023, exige que as stablecoins sejam ligadas ao iene ou à outra moeda fiduciária. Além disso, esses ativos só podem ser emitidos por bancos licenciados, agentes de transferência monetária registrados e empresas fiduciárias. Em Nova York, os ativos devem ficar segregados dos fundos operacionais dos emissores e devem ser atestados por um auditor regularmente.
Ambos os especialistas acreditam que as regulações são essenciais para o mercado. “As regulações são importantes para proteger o investidor contra golpes, lavagem de dinheiro, riscos sistêmicos, contaminação, confiabilidade nos provedores de serviço e de algoritmos”, afirmou Trombini.
Neste sentido, Teixeira ressalta que CBDCs (Central Bank Digital Currency, criptomoedas emitidas por bancos centrais) ajudam a dar confiança ao investidor. CBDCs estão sendo discutidas e estudadas por governos de todo o mundo para se somar à categoria das stablecoins.
No Brasil, o governo está desenvolvendo o Real Digital, uma CBDC que funcionará como uma extensão digital do real. Ou seja, estará atrelado ao real, mas existindo apenas virtualmente em uma rede blockchain, o que reduz os custos administrativos de se manter o atual sistema de pagamentos e garante mais agilidade e facilidade em transações financeiras.
“Isso vai ajudar a expandir os casos de uso e viabilização das stablecoins pois dará confiança às pessoas que preferem investir em um projeto que tem o governo como emissor”, diz Teixeira. Trombini conclui afirmando que “estamos num momento emergente de novas tecnologias, e é fundamental, ao investidor, a certeza de estar investindo em projetos sérios”.
