O Bradesco BBI revisou para baixo o preço-alvo da ação da PRIO (PRIO3) de R$ 75 para R$ 70. Essa decisão foi motivada por suas projeções de produção de curto prazo mais baixas e a possibilidade de atrasos em projetos importantes, como Wahoo e Albacora Leste.
“Esses atrasos estão relacionados principalmente à greve do órgão regulador ambiental Ibama”, explica.
O banco revisou para baixo a expectativa de produção para 2024, passando de 99 mil para 90 mil barris por dia (bpd). Essa revisão foi fundamentada em três pontos principais:
(i) os níveis de produção atuais estão abaixo do esperado;
(ii) o adiamento do início da exploração no campo de Wahoo de outubro de 2024 para janeiro de 2025, principalmente devido à greve do Ibama; e
(iii) a inclusão da reativação de dois poços no campo de Albacora Leste e a recuperação de dois poços no campo de Polvo.
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Além disso, houve um adiamento na previsão do início da campanha de renovação em Albacora Leste, uma vez que só poderá ocorrer após a conclusão do projeto Wahoo.
Revisão do BBA para PRIO
Isso resultou em uma redução nas estimativas de produção entre 2024 e 2026, causando uma diminuição de 10% nas estimativas para o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações).
Por outro lado, o banco reafirmou sua recomendação de “outperform” (desempenho acima da média do mercado, equivalente a compra) para as ações da petrolífera. Eles ainda veem um potencial de valorização de 60% em relação ao fechamento do dia anterior.
Além da revisão do preço-alvo, o BBI também destaca que a PRIO é um dos possíveis licitantes para a participação minoritária de 40% da Sinochem no campo de Peregrino. O banco observa que a PRIO é um concorrente robusto devido à proximidade desse ativo com seu portfólio atual. Eles acrescentam que a venda desse ativo pode acontecer em um futuro próximo.
Analistas estimam que a participação de 40% da Sinochem no campo de Peregrino tenha um valor de US$ 2,170 bilhões, considerando uma estimativa de preço do petróleo de longo prazo de US$ 70 por barril. Para cada redução de US$ 100 milhões no valor pago pela PRIO, a criação de valor implícita seria de aproximadamente R$ 0,60 por ação.
Para que a PRIO alcance sua meta de uma taxa interna de retorno (TIR) desalavancada de 20% em uma aquisição, o preço máximo de licitação deveria ser de US$ 1,800 bilhão. Isso é baseado na premissa de longo prazo do Brent a US$ 60 por barril (o preço considerado pela empresa para fusões e aquisições).
