Para 051 Capital, diversificar vai muito além da Bolsa

Em um dos momentos mais conturbados da história na economia, com a pandemia da Covid-19 e Guerra na Ucrânia (causando inflação e juros altos), a gestora 051 Capital, que é focada em family offices (serviço focado em investir grandes patrimônios de famílias), pensou em como conseguir se proteger e lucrar no mercado. Por isso, optpu por ir além da Bolsa.

O portfólio da 051 tem um grande diferencial: diversificar vai muito além da Bolsa e da Renda Fixa. A empresa decidiu dividir entre 40 a 50% da carteira das famílias que administra em ativos como: música, private equity (capital privado, na tradução), venture capital (Capital de risco, na tradução), companhias pré-abertura de capital, ações privadas, dívidas estressadas, ativos ultra-estressados e arbitragem. 

Flávio Aragão, sócio-proprietário da 051, que foi criada em 2019 e já conta com mais de R$ 3,5 bilhões de reais sob gestão, conversou com o BP Money e explicou como o fundo escapou da pandemia e entregou uma boa rentabilidade aos seus clientes (um acumulado no ano de 3,99% no ano até julho, quando foi divulgado o último relatório pela empresa). Para termos uma noção do impacto da estratégia do fundo “051 alocação moderado” no investimento da empresa, basta compará-lo ao “051 alocação ações”, que teve um desempenho de -14,58% no acumulado anual. 

A estratégia do melhor fundo da casa é composta por 53,37% em investimentos em crédito, 20,61% em fundos multimercado, 12,87% em fundos de ações, 7,36% em caixa e 5,78% em juros. Confira a entrevista com o sócio da gestora:

BP: Como surgiu a 051 Capital e quais foram os desafios até agora?
A ideia surgiu no final de 2016, quando meus sócios saem da XP e eu estava finalizando alguns processos de M&A com a ideia de tocar o próprio dinheiro. Pensamos em montar um negócio que tivesse a nossa cabeça, que tenha a nossa visão de investimento e um horizonte de longo prazo. E, principalmente, fazer o que realmente acreditamos. Sem nenhum conflito de interesse, sem nenhum outro foco a não ser o processo de alocação de investimentos, reequilíbrio de carteira, e construção de longo prazo. Formamos a 051 com essas pouquíssimas famílias e depois ampliamos o nosso escopo para mais ou menos 15, 16 famílias. Mas, na ideia, como é que funciona a nossa cabeça? Brincamos que somos uma gestora sem emoção. 

Acreditamos em um processo bem diligente de investimentos, tentamos selecionar bons gestores. Já em relação às classes, tentamos fazer uma construção de uma carteira quase passiva. Você vai ter os 50% em renda fixa, 25% em multimercado e 10% em ações e 15% em alternativos. Conforme o tempo vai passando fazemos um reposicionamento. A cada seis meses, reequilibramos a carteira e assim eu vou tentando construir essa carteira.

O nosso grande diferencial está em todo esse processo na classe de alternativos. Acho que hoje podemos falar que seremos um dos principais locadores de alternativos do Brasil. Praticamente todos os fundos de alternativos hoje no mercado tiveram o “seed money” (tradução: capital inicial), os novos principalmente, ou alocamos na 1ª cota. Fazemos um trabalho em cima do ativo, de pesquisar esses novos gestores. Gostamos muito da classe por ser um trabalho ativo muito desarbitrado. Por ter muita desarbitragem, se consegue ter um potencial de retorno muito grande, tá?. Hoje, praticamente 40-45% da nossa locação já é em alternativos. Vale lembrar que isso não veio do zero. Isso veio da construção da carteira do Luciano, que é um dos sócios. 

O Luciano montou uma carteira de investimento, em um fundo exclusivo em 2012 em que 50% da alocação era em alternativos e os outros 50% iam ser balanceados dentro do mercado de crédito, ações e multimercado. Isso funcionou pra caramba, desde 2012, o fundo rende seus 20% ao ano na média,  muito descorrelacionado com a indústria. Temos uma prova dentro de casa que o negócio funciona, né? E quando você olha lá fora, o modelo de alocação é esse também. Tentamos trazer esse modelo lá de fora. Exploramos bastante essa parte de alternativos.

A gente segue realmente tendo o maior grosso da nossa locação nessa classe. O horizonte a longo prazo nos ajuda muito. E na parte líquida fazemos esse balanceamento e tento selecionar os melhores gestores. Ações eu tenho Dynamo, Atmos, Vista, Hix, Indie, Avantgarde e Athena, que é o que eu acho que realmente tem de melhor dentro do mercado. Na parte de multimercados, crédito e renda fixa seguimos na mesma lógica de achar os melhores no mercado. 

E depois é só balancear e vai carregando o patrimônio. Por isso, gostamos de falar que a nossa gestão é sem emoção, né? Preferimos discutir com as famílias outros problemas, entender se está tudo ok do que ficar movimentando carteira.

Achamos que essa movimentação de carteira em algum momento pode até te gerar “alfa”, mas tem que acertar, né? No geral isso eu acho que vai mais tirar alfa do que do que do que te gerar realmente e você termina tendo um desgaste muito grande tentar acertar o “market timing” (tempo de mercado, na tradução” da operação. Realmente fazemos e focamos nisso: bons produtos, boa alocação, paciência e construção de longo prazo e perfil alinhado.

Você falou sobre uma estratégia muito interessante de ter entre 40-50% em ativos alternativos. Esses alternativos são o que exatamente? 
Temos private equity (capital privado), que é bem descorrelacionado. Aí, dentro dos “VCs” (empresas de capital de risco) tem vários tipos e em diferentes partes de desenvolvimento do negócio. Também temos ativos pré-IPO que também são bastante descorrelacionados. Também temos precatório judicial, que não tem relação nenhuma com nada do mercado tradicional. Temos ações privadas, também, que é comprar ação privada mesmo do advogado que ganhou a ação de um outro réu e tem execução, tem tudo. Financiamos e compramos essa ação.

Temos também uma classe de ativos estressados e mais recentemente começaram a surgir operações de ativos ultraestressados de uma recuperação judicial, que emitem uma operação de crédito pra reestruturar toda a dívida. São classes alternativas, por fugir totalmente do padrão. Agora estamos investindo num fundo que faz arbitragem de eventos de governança, que é outra classe também que que aqui no Brasil ainda não tinha, enquanto nos EUA é bem forte. Vimos agora o primeiro fundo aqui e alocamos. Esses são nossos alternativos e vamos balanceando.