Ártica foca no "arroz com feijão" para perfomar no mercado atual

Fundada no começo de 2014, o Ártica Asset Management utiliza da experiência como sua aliada para trazer lucros. Com um retorno médio de 37% ao ano desde a criação do fundo, Ivan Barboza, sócio da gestora explicou ao BP Money na última semana o norte da casa: “não é truque, é disciplina”. 

O Ártica administra um único fundo de ações com base em uma filosofia fundamentalista e focado em gerar altos retornos na média atrelados aos baixos riscos de prejuízo. “Isso parece um pouco ‘clichê’, eu sei (risos). Deve ter uns 80% do mercado que falam que são ‘value investors’ (investidores de valor, no termo em inglês), mas é aquilo, falar é fácil. O díficil é ter a disciplina”, afirma Ivan. 

O fundo, inclusive, foi criado antes mesmo do próprio Ártica. A intenção de Ivan com os outros sócios era de administrar o capital próprio deles, sem ser algo enorme. “Lá atrás, a gente nem tinha o plano de montar uma gestora imediatamente. Montamos esse veículo para fazer a gestão do nosso próprio capital. A gente trabalhava com M&A (fusão e aquisição) e o escritório ainda tem uma frente grande disso hoje. Fomos ganhando dinheiro com M&A e colocando nesse fundo”, explica o sócio do fundo, que até 2018, era um clube de investimentos. 

Em 2019, tomaram a decisão de construir de fato uma gestora, com as licenças da CVM (Comissão de Valores Mobiliários) e transformaram o clube de investimentos em um FIA (fundo de ações) no mês de setembro daquele ano. 

Desde então, o Ártica Long Term FIA tem performado muito acima da média do mercado. Segundo dados do portal Mais Retorno, tendo como data base o dia 27 de setembro de 2019 (quando foi lançado ao mercado), o fundo tem um desempenho total de 73,59% de alta, enquanto o Ibovespa teve 9,77%.

A maneira como eles fizeram a gestão desse patrimônio e outras respostas vocês confere na nossa entrevista exclusiva com Ivan Barboza:

Em 2017, vocês tiveram uma alta de 151.7% no fundo e, em 2018, 98,8% de valorização. O que aconteceu de diferente nesses anos?

Basicamente a gente não mudou o portfólio, até porque nessa época a gente não tinha um time dedicado fazendo a gestão, então a gente rodava um número menor de análises e o nosso portfólio era mais concentrado ainda. Em 2017/18 as ações que a gente tava segurando desde 2015 e 16, corrigiram de preço.
Não teve nenhuma estratégia nova. Foi simplesmente o que a gente estava carregando desde lá de trás e começou a subir. A Unipar é um dos exemplos, que andou de lado e andou de lado. Daí um dia o mercado notou e o negócio deslanchou.

Queria agora discutir um pouco sobre o portfólio de vocês, como ele está posicionado hoje?

A gente não tem o costume de investir em várias empresas do mesmo setor, temos uma cabeça, de se eu acho que o setor é interessante, a gente olha todas as empresas que têm disponíveis, escolhe qual que achamos que é a melhor e investe só nela.

Não busco diversificação entre as empresas do mesmo setor. Então a gente costuma ter uma empresa só de cada um dos setores e buscamos montar um portfólio de uma maneira que os negócios não tenham fatores de risco correlacionados, né? Então não vou investir só em negócio que, se o dólar cair, estaríamos todos em maus lençóis juntos.

Mas o nosso processo aqui é muito mais bottom up do que top down. Não fazemos uma análise de qual setor vai se sair bem e depois procurar uma empresa lá dentro. Geralmente, a gente tá olhando coisas que achamos que pode ter um valor que acho interessante ou que tem modelos de negócio interessantes e, se a gente gosta da empresa, tá no preço certo a gente entra.
 
Qual a principal empresa na bolsa na análise de vocês hoje?

Porto Seguro é um caso interessante. A empresa tem um super histórico de geração de valor para o acionista, mas é uma empresa que a gente sempre olhou, né? Acho que a primeira vez que nós olhamos foi em 2011 até antes de montar o clube e sempre achei cara. 

Recentemente caiu bastante o preço,  eles tiveram uma compressão de rentabilidade por dois fatores. O primeiro é que eles abaixaram o preço das apólices durante a pandemia porque os carros não estavam circulando. Estávamos tendo menos acidentes e agora que voltou o fluxo de acidentes convencional e eles estavam com uma safra de apólices emitidos a preços baixos. Então a hora que voltou o fluxo, ele tava com preço baixo ainda e ele ficou com rentabilidade reduzida. O segundo fator, foi que a peça de carro e os próprios carros aumentaram muito de preço.

Então, eles tomaram uma segunda apertada em rentabilidade, e nós entramos nesse momento em que a empresa estava com essa rentabilidade abalada.

Sofreu bastante no preço na bolsa, só que esses problemas são completamente temporários, né? A Porto já ajustou o preço das novas apólices. Então é só esperar o tempo passar que ela vai recuperar bastante rentabilidade e a gente se posicionou para pegar essa volta. Eu acho até que não é esse não é nenhum grande Insight. 

Como o tempo para isso acontecer é um pouquinho mais longo. Acho que muita gente achou que era longe demais e não entrou. 
 

E a segunda no radar, qual seria?

Nós gostamos de Multilaser. Ela é uma distribuidora de um monte de produtos. Hoje, ela tem quase 7.000 produtos em portfólio, basicamente o que ela faz é: desenvolve um fornecedor na China, promologa um produto lá e traz para o Brasil.

Algumas coisas que eles terminam de montar aqui para capturar benefício fiscal e distribuem. Hoje eles tem uma gama de canais bem pulverizada. Historicamente eles vendiam mais para pequenos varejos, mas já entraram em grandes varejos, corporações, governo e uma série de canais.