Eleições impactam na variação do câmbio?

O ano eleitoral sempre mexe com diversos setores do Brasil, principalmente o econômico. O de 2022 não tem sido diferente, ainda mais com uma eleição polarizada entre o presidente Jair Bolsonaro (PL) e o ex-presidente Lula (PT). O head offshore da SVN Investimentos, Alberto Marino, destaca que as eleições impactam o câmbio, mas salienta que o cenário internacional vem passando por um momento de alta volatilidade. 

“As eleições impactam a variação do câmbio. Mesmo que a campanha ou as declarações dos candidatos estejam mais contidas, em relação ao que era esperado, o corte temporário de impostos é um mecanismo que busca trazer a inflação para níveis menores e assim influenciar também no câmbio. É fundamental destacar, no entanto, que tal estratégia pode não atingir todos os objetivos esperados visto que o cenário internacional encontra-se em um momento de alta volatilidade”, afirmou Marino. 

Mas como fica a variação do câmbio em períodos eleitorais? Em levantamento realizado pelo BP Money, é possível acompanhar alterações nos pleitos mais recentes, das últimas quatro eleições presidenciais (2006, 2010, 2014 e 2018) para saber às variações nesses períodos.  

Nele, o ano eleitoral foi dividido em três períodos: 1º semestre (entre janeiro e junho), pré-primeiro turno (julho até a data da votação) e pós-primeiro turno, que passa pelo segundo turno e vai até o encerramento do ano. 

Variação do câmbio nas últimas quatro eleições presidenciais / Arte: BP Money

O valor é expresso por meio da taxa de câmbio, que nada mais é do que a taxa de troca entre duas moedas diferentes. Investidor, turista ou exportador brasileiro que vendeu lá fora e está recebendo em dólar são exemplos de atores econômicos que trazem a moeda para o País. E é pelo movimento entre oferta e demanda que temos o valor da moeda. 

Para João Beck, economista e sócio da BRA, existe uma correlação muito grande entre ciclo econômico e ciclo eleitoral, o que acaba impactando a variação cambial.

“São duas coisas que acontecem geralmente: uma, é que, no último ano do ciclo eleitoral, os gastos fiscais aumentam bastante. Ou para promover uma eleição, como está acontecendo agora, ou para promover uma eventual continuação do candidato do mesmo partido, como foi no governo petista, na transição do Lula para Dilma. Isso aumenta o risco país e, quando isso acontece, a primeira coisa que desvaloriza é a nossa moeda. Com isso, faz sentido essa valorização do dólar aos finais de um ciclo eleitoral”, afirmou Beck em entrevista ao BP Money.

“Outro motivo é por conta de eventuais riscos fiscais para o futuro. Eventuais promessas de campanha são sempre feitas no ato fiscal, o quanto que irá se gastar de dinheiro com auxílio, programas sociais, reajuste de salário, e tudo isso aumenta um eventual risco para o futuro”, completou o especialista.

Quanto mais pessoas precisam de moeda estrangeira, e sai uma notícia, como medidas econômicas ou crise, os investidores acabam optando por tirar dinheiro do Brasil por medo do risco de perder investimentos. Com esse processo, a taxa de câmbio sobe naturalmente. Em contrapartida, se há fluxo mais constante de entrada de dólar no País, a mesma cai. 

Sempre que há uma expectativa de ruptura da política econômica em relação ao governo anterior, há movimentos especulativos no mercado financeiro quanto ao futuro. O ano de 2002 foi um grande exemplo para isso, quando o tipo de governo mudou drasticamente de Fernando Henrique Cardoso para Lula. 

Na época, a taxa de câmbio disparou e marcou recordes históricos por conta da incerteza do que viria no governo petista. Já na mudança entre Lula e Dilma, a taxa se manteve estabilizada, pois seria um governo de continuidade. 

Na reeleição de Dilma, a taxa voltou a oscilar por conta da disputa com o candidato da oposição, Aécio Neves (PSDB), ter sido acirrada. Quando a presidente assumia a ponta, a taxa subia, enquanto caía no momento em que o tucano tomava passava a liderar. 

Na última eleição, vencida por Bolsonaro, também houve instabilidade, já que era um candidato desconhecido e o receio era de que o então deputado não desse continuidade à política econômica implementada pelo ex-presidente Michel Temer, que assumiu o cargo após o impeachment da petista. 

Câmbio disparou na 1ª vitória de Lula 

Apesar do levantamento do BP Money não contar a eleição de 2002, vale o registro para o que foi a primeira vitória de Lula, já que alguns fatores são bem semelhantes com a situação atual. 

O primeiro fator é o próprio Lula. Se naquele momento o petista buscava sua primeira vitória, agora ele volta consolidado como maior político de esquerda – para muitos, com dois mandatos e mais dois de sua sucessora, Dilma Rousseff. 

Preso pela Lava Jato, Lula insistiu que poderia concorrer ao pleito em 2018, até colocar Fernando Haddad, que sairia derrotado por Bolsonaro. Agora, o ex-presidente lidera todas as pesquisas, tendo chances, inclusive, de derrotar o atual presidente ainda no 1º turno. 

Vinte anos atrás, uma vitória de Lula representava uma mudança com relação ao posicionamento econômico adotado pelo governo anterior, o que pode se repetir neste ano, aumentando o receio econômico. 

Outro fator bastante parecido foi a guerra no exterior. Se neste ano estamos tendo a guerra entre Rússia e Ucrânia, em 2002 houve uma ameaça de guerra entre Estados Unidos e Iraque. 

Esses fatores, aliados ao nervosismo do mercado internacional, a falta de liquidez e o risco país registrando o maior pico da história fizeram com que a taxa do câmbio disparasse.

Mas como ficaram as variações do câmbio nas últimas quatro eleições? No levantamento, foi colocado apenas o valor de venda do dólar. 

2006: Lula se reelege e dólar estabiliza 

Em 2006, o então presidente Lula buscava sua reeleição. O 1º semestre foi marcado por um período de grande estresse, com variação cambial de 13,18%, tendo seu maior valor a R$ 2,37, enquanto o menor foi de R$ 2,06. 

Gráfico preço do dólar em 2006 / Arte: BP Money

Já entre julho e a data do 1º turno, que ocorrera em 1º de outubro, a variação foi menor, de 4,08%, uma queda significativa, com o câmbio superando esse período de estresse. Nele, o maior valor foi de R$ 2,22, enquanto o menor foi cotado a R$ 2,13. 

Lula acabou indo para o 2º turno com Geraldo Alckmin (PSDB). Os brasileiros voltaram às urnas em 29 de outubro para reeleger o petista com 60,83% dos votos contra 39,17% do Tucano. No período após o primeiro turno e o fim do ano, passando pela votação, a variação foi ainda menor, de 2,46%, tendo seu maior valor a R$ 2,19, enquanto o menor foi de R$ 2,13.

A variação média de 2006 foi de 6,58%, mostrando que o mercado foi se estabilizando ao aceitar a continuidade do governo petista. 

2010: Dilma é eleita e governo é de continuidade

Quatro anos depois, o Partido dos Trabalhadores oficializava a candidatura de Dilma Rousseff como sucessora de Lula. No 1º semestre, o mercado parecia estressar e a variação cambial foi de 8,42%, tendo seu maior valor a R$ 1,88, enquanto o menor foi de R$ 1,72.

Gráfico preço do dólar em 2010 / Arte: BP Money