Fed pode ter que subir juros a 6,5%, segundo estudo

O Federal Reserve (Fed), Banco Central dos EUA, pode ter que subir a taxa de juros a 6,5% para trazer a inflação à meta de 2% até 2025. Já esse custo de reduzir a inflação pode estar associado a uma recessão leve. A análise é resultado de um estudo realizado por um grupo de economistas, que inclui o vice-presidente de pesquisa do Deutsche Bank, Peter Hooper, e o chefe de pesquisa dos EUA no JPMorgan, Michael Feroli, e divulgado pelo portal “InfoMoney”.

Segundo o portal, o relatório diz que as estimativas levam em conta um modelo simples de três equações da economia para estimar quão alto se deve esperar que a taxa básica de juros suba para trazer a inflação de volta à meta nos próximos três anos e qual será o custo em termos de desemprego.

Com isso, o estudo destaca que a mediana da taxa de juros pode atingir um pico de 5,6% no 2T23, podendo também subir para 6,0% e 6,5%. “É importante ressaltar que, mesmo nos casos em que as taxas de juros são altas, a inflação permanece acima dos 2% do Fed no final de 2025”, informou o texto divulgado pelo “InfoMoney”.

O relatório também apontou que, mesmo assumindo expectativas de inflação estáveis, há dúvidas sobre a capacidade do Fed de arquitetar um “pouso suave” no qual a inflação retorne à meta sem uma recessão branda. “Esse exercício nos leva a concluir que o Fed e outros bancos centrais terão dificuldade em atingir suas metas de desinflação sem um sacrifício significativo na atividade econômica”, concluiu o estudo.

O grupo de economistas, segundo o portal, também criticou a “falha” e o “erro significativo” do Fed em não agir preventivamente em 2021 diante de uma forte demanda. No entanto, para ele, o abandono do gradualismo em 2022 ajudou a estabilizar as expectativas de inflação.

“Se o Fed não tivesse descartado o gradualismo do último quarto de século em 2022, a política monetária estaria ainda mais atrasada, com a tendência da inflação e as expectativas de inflação em um caminho mais alto do que hoje. Ou seja, se os formuladores de políticas tivessem escolhido aumentar as taxas em incrementos de 25 pontos-base, o custo da desinflação necessária seria maior’, disseram os pesquisadores.

Ao final, o estudo comenta sobre os formuladores de políticas manterem uma postura restritiva até 2023. Caso isso seja feito, o Fed parece estar a caminho de se aproximar da meta de 2% dentro de um horizonte razoável. “Como o presidente Jerome Powell argumentou, o custo de uma flexibilização prematura provavelmente seria alto e, em nossa opinião, mais alto do que o custo de restrições políticas temporariamente excessivas”, ressaltou.