Mesmo sem sinalizar um corte da Selic já em janeiro de 2026, a decisão do Copom (Comitê de Política Monetária) de manter a taxa básica em 15% ao ano abriu espaço para queda nos rendimentos dos títulos públicos. Após o anúncio, as taxas do Tesouro Direto passaram a recuar, especialmente nos papéis atrelados à inflação.
Nesta sexta-feira (12), os títulos do Tesouro IPCA+ voltaram a se aproximar das mínimas observadas antes do aumento do ruído político, que havia levado os juros reais novamente para perto de 8% ao ano. O movimento reflete uma combinação de menor pressão política e expectativas mais firmes de início do ciclo de cortes de juros nos próximos meses.
Juros reais recuam ao longo da curva
O Tesouro IPCA+ 2029, por exemplo, saiu de 7,98% acima da inflação na chamada “super quarta” da política monetária para 7,82% ao ano na manhã desta sexta. Já o Tesouro IPCA+ 2035 recuou de 7,01% para 6,89%, enquanto o papel mais longo da plataforma, o IPCA+ 2050, passou de 7,02% para 6,88% ao ano.
Com isso, os juros reais voltam a níveis mais compatíveis com o cenário observado antes das incertezas políticas recentes contaminarem os preços dos ativos domésticos.
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Menos ruído político, mais foco em juros
Na avaliação do mercado, parte da melhora vem da redução do estresse político. Embora Flávio Bolsonaro tenha reafirmado sua pré-candidatura, investidores veem o gesto mais como estratégia política do que como definição para 2026.
Ainda assim, o principal fator por trás da queda dos juros é a leitura sobre a política monetária. Mesmo com o Copom evitando antecipar cortes, a percepção predominante é de que o início do ciclo de afrouxamento está próximo. Caso não ocorra em janeiro, o mercado já trabalha majoritariamente com um primeiro corte em março.
Mercado projeta cortes mais intensos em 2026
Com Selic alta, inflação controlada e atividade em desaceleração, aumentam as apostas de que o BC acelerará os cortes em 2026. O Focus projeta Selic de 12,25% no fim de 2026, queda de 2,75 pontos. Para isso, o Copom precisaria alternar cortes de 0,25 e 0,50 ponto ao longo do ano.
