A Viveo (VVEO3) iniciou um movimento de ajustes em sua operação no fim de 2023. No entanto, até então, os desinvestimentos não faziam parte desse plano.
Agora, pressionada pela alta alavancagem, a companhia contratou o Itaú BBA para sondar o mercado e buscar um comprador para a Cremer.
A Viveo adquiriu a empresa de produtos para saúde em 2017 por R$ 500 milhões e, atualmente, a avalia em cerca de R$ 2 bilhões.
Viveo e mudanças na liderança e impacto no varejo
A Cremer, criada há 86 anos em Blumenau, faz parte da vertical de varejo da Viveo. No início de 2024, a empresa passou por mudanças na liderança.
O diretor de operações da Viveo, Luiz Augusto Silva, assumiu o cargo de CEO da Cremer, substituindo André Pacheco.
Apesar de não divulgar os resultados por marca, a unidade de varejo registrou receita de R$ 703,4 milhões no primeiro trimestre de 2024, um crescimento de 2,5% em relação ao ano anterior.
Relação com credores e restrições financeiras
No dia 21 de março, a Viveo firmou um acordo com os credores. Assim, ficou definido que todas as negociações da Cremer estão vinculadas aos títulos de dívida da companhia.
Como parte do compromisso, a Viveo alienou as ações da Cremer e estabeleceu condições para a concretização da venda.
A Viveo deve garantir que o valor de venda seja superior ao laudo de duas avaliações independentes e utilizar os recursos na aquisição das debêntures.
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Cenário financeiro e desafios da Viveo
A Viveo registrou uma geração positiva de caixa nos nove primeiros meses de 2024, totalizando R$ 648,9 milhões.
Contudo, a alavancagem continua alta, com uma dívida líquida equivalente a 3,14 vezes o Ebitda ajustado, podendo chegar a 4,22x ao considerar aquisições pendentes.
A empresa realizou 18 M&As em um período de 18 meses, ampliando o endividamento.
O custo do endividamento da Viveo é de CDI+1,6% ao ano, mas no mercado secundário da Anbima, seus títulos estão sendo negociados acima de CDI+3,5%.
O contexto de juros elevados intensifica a pressão sobre a companhia, tornando a venda da Cremer uma estratégia essencial para reforçar sua liquidez.
Perspectivas futuras
O analista Guilherme Vianna, da Genial Investimentos, destacou que a recuperação da Viveo tem sido mais desafiadora do que o previsto.
Segundo ele, os efeitos desse processo só deverão ser percebidos a partir de 2025.
Enquanto isso, a empresa precisa cumprir restrições financeiras, como a proibição do pagamento de proventos em 2025 e a limitação dos gastos com capex a R$ 175 milhões.
A permanência no registro da CVM também é obrigatória para garantir estabilidade aos credores.
