Com uma queda de cerca de 19% no ano e negociando abaixo dos seus múltiplos históricos, a XP Investimentos rebaixou sua recomendação para a ação da Ambev (ABEV3) para neutro.
A expectativa é que a cervejaria continue a ser negociada com múltiplos baixos, devido principalmente ao potencial limitado de crescimento do lucro. O preço-alvo estabelecido é de R$ 13,90, representando um potencial de alta de 25% em relação ao último fechamento.
A corretora identifica potenciais catalisadores negativos, como o aumento dos preços das commodities, o que pode resultar em custos mais elevados em 2025. Além disso, há uma redução nas projeções de volume de cerveja no Brasil, atribuída ao momento desfavorável da indústria e à competição intensificada.
Segundo projeções, os preços do trigo podem ter atingido o ponto mais baixo devido às condições climáticas adversas que estão impactando as principais regiões exportadoras, especialmente na Rússia.
A equipe da XP projeta que os preços do alumínio permanecerão elevados de forma sustentável, impulsionados pela demanda crescente em setores como veículos elétricos (EVs), energia renovável, substituição de cobre em redes elétricas, além da baixa disponibilidade de estoques de alumínio e adições limitadas de novas capacidades produtivas.
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Queda nos preços do milho podem impactar Ambev
Por outro lado, os analistas identificam possíveis riscos de queda nos preços do milho devido às safras abundantes no Brasil e nos EUA. Preços mais baixos do milho podem impactar os preços do trigo e, possivelmente, aliviar as pressões de custo para a empresa, embora talvez não o suficiente para garantir custos mais baixos para a Ambev.
A XP também menciona a falta de clareza nos lucros das operações internacionais e resultados financeiros menos favoráveis.
A Argentina e o Canadá têm apresentado desempenho consistentemente abaixo das expectativas, levando a corretora a revisar suas estimativas para baixo.
Além disso, a XP prevê melhorias modestas nos resultados financeiros devido à redução da exposição de hedge na Argentina. A opção de put da CND já foi exercida, o que pode limitar os potenciais ganhos na linha final.
A respeito do lucro, analistas projetam que o lucro por ação (LPA) fique 6% abaixo do consenso em 2025 e 5% abaixo em 2026, devido aos desafios mencionados que podem limitar o potencial de crescimento do LPA da empresa.
