O banco Citi analisou as recomendações para o BB Seguridade (BBSE3) e Caixa Seguridade (CXSE3) e decidiu rebaixar ambas as ações para “neutro” e “venda”, respectivamente. Com isso, os papéis BBSE3 fecharam a sessão desta quinta-feira (8) com queda de 3,74%, a R$ 34,50, enquanto as ações CXSE3 tiveram baixa de 6,23%, a R$ 13,84.
Segundo analistas do Citi, o setor de seguros ficou se tornou uma boa opção no decorrer de um período de taxas de juros altas e volatilidade, isso por conta da melhoria simultânea nos resultados financeiros e nas tendências operacionais, que também podem ser explicados com a aceleração nos prêmios e redução nas taxas de sinistralidade.
Porém, no momento o banco avalia que há pouca probabilidade de surpresas positivas na receita e nos custos, ao passo que a pressão sobre a receita financeira é um cenário mais realista, devido aos cortes nas taxas de juros, de acordo com o Info Money.
Não apenas isso, mas apesar dos rendimentos de dividendos seguirem sendo favoráveis aos detentores das ações, o Citi vê que, nesse patamar, o setor de seguros pode vir a ser uma fonte de financiamento para outros ativos de maior beta.
O que mais diz o Citi
Conforme o relatório da instituição, no front operacional pode não acontecer mais a “combinação perfeita”, à medida que os prêmios desaceleram e os sinistros aumentam. Referente ao BB Seguridade, a equipe do banco analisa que as revisões de lucros são menos prováveis, em razão dos resultados operacionais, que já estão precificados.
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A ação é bem precificada pelo Citi no momento, com um Preço (P)/Lucro (L) de 9,1 vezes para 2024, as projeção são de pouco espaço para surpresas positivas quanto ao operacional, e pressão por corte nas taxas de juros pelo lado dos resultados.
O resultado do BB Seguridade no quarto trimestre de 2023 (4T23) foi sólido, logo, as estimativas do Citi tem vistas de lucro líquido estável para este ano. Contudo, o banco atualizou as premissas macro e no cálculo de custo de capital próprio, portanto, esse movimento levou à queda do preço-alvo para R$36.
Enquanto isso, para Caixa Seguridade a avaliação estava barata, conforme comentou o Citi 1 ano atrás, e o potencial de crescimento era atrativo. Nesse cenário, a receita decepcionou, então, mesmo com a taxa de sinistralidade e os resultados financeiros ligeiramente melhores, não foi razão suficiente para sustentar a reavaliação substancial vista desde então, segundo o Valor.
Segundo o Citi, esse resultado de fluxos corresponde àqueles que buscam rendimento de dividendos e perseguem o forte desempenho de preço, pois ainda vê investidores institucionais se afastando do case.
A classificação de “venda” dada pelo banco à CXSE3 foi reforçada pela implicação de uma baixa em potencial, mesmo que as estimativas para os resultados do 4T23 do seguro tenha aumentado.
