"Custo caixa atinge menor patamar desde 4T21", diz Suzano

A Suzano divulgou nesta terça-feira (10) seus resultados do quarto trimestre de 2025. Portanto, a companhia registrou EBITDA Ajustado de R$ 5,6 bilhões no período. Além disso, a geração de caixa operacional atingiu R$ 3,7 bilhões.

O volume de vendas de celulose alcançou 3.406 mil toneladas. Assim, a empresa cresceu 4% em relação ao 4T24. Consequentemente, esse desempenho reflete a recuperação gradual do mercado.

Eficiência operacional em destaque

O custo caixa de produção sem paradas ficou em R$ 778 por tonelada. Dessa forma, a  Suzano (SUZB3)  registrou queda de 4% na comparação anual. Além disso, esse representa o menor valor nominal desde o 4T21.

“O custo caixa de produção ex-paradas continuou sua trajetória de queda”, afirma o documento. Portanto, a operação de Ribas do Rio Pardo contribuiu significativamente para esse resultado.

A margem EBITDA Ajustado ficou em 43% no trimestre. Entretanto, houve redução de 3 pontos percentuais em relação ao 4T24. Consequentemente, os preços mais baixos da celulose impactaram a rentabilidade.

Preços e mercado

O preço médio líquido de celulose no mercado externo atingiu US$ 538 por tonelada. Assim, a empresa registrou queda de 8% ante o 4T24. Entretanto, houve recuperação de 2% em relação ao 3T25.

Além disso, o mercado mostrou sinais de melhora no final de 2025. Portanto, o quarto trimestre foi caracterizado pela continuidade da recuperação dos preços. Consequentemente, a sazonalidade chinesa e a redução de oferta apoiaram esse movimento.

As vendas de papel totalizaram 474 mil toneladas no período. Dessa forma, a companhia cresceu 10% em relação ao 4T24. Além disso, o preço médio líquido de papel ficou em R$ 6.845 por tonelada.

Situação financeira

A dívida líquida encerrou em R$ 69,4 bilhões em dezembro de 2025. Assim, a alavancagem financeira medida em dólares ficou em 3,2 vezes o EBITDA. Consequentemente, a empresa mantém a trajetória de desalavancagem.

Além disso, 74% da dívida bruta está em moeda estrangeira. Portanto, a Suzano mantém hedge natural com suas receitas em dólar. Entretanto, 38% da dívida total está atrelada a instrumentos ESG.

O Free Cash Flow Yield atingiu 16,7% nos últimos doze meses. Dessa forma, houve alta de 1,7 ponto percentual ante o 4T24. Consequentemente, a geração de caixa segue robusta.

Papel e tissue ganham espaço

O segmento de papel registrou EBITDA Ajustado de R$ 785 milhões. Assim, cresceu 4% em relação ao 4T24. Além disso, o maior volume de vendas compensou os menores preços.

A Suzano Packaging nos EUA evoluiu conforme o planejado. Portanto, os ativos adquiridos em 2024 registraram primeiro EBITDA positivo no 2S25. Consequentemente, a internacionalização do negócio avança.

Além disso, o acordo para aquisição de 51% da joint venture com Kimberly-Clark prossegue. Dessa forma, a conclusão está prevista para meados de 2026. Portanto, a empresa amplia sua presença no mercado de tissue.

Investimentos e perspectivas

Os investimentos de capital totalizaram R$ 2,9 bilhões no 4T25. Assim, houve redução de 11% em relação ao 4T24. Consequentemente, o menor desembolso com o Projeto Cerrado explica essa queda.

Para 2026, a administração aprovou orçamento de capital de R$ 10,9 bilhões. Portanto, R$ 7,3 bilhões serão destinados à manutenção industrial e florestal. Além disso, a empresa mantém foco em competitividade.

O ROIC (Return on Invested Capital) ficou em 11,5% nos últimos doze meses. Entretanto, houve queda de 1,8 ponto percentual em relação ao 4T24. Consequentemente, os menores preços da celulose impactaram a rentabilidade do capital.