MRV (MRVE3): Santander (SANB11) reduz preço-alvo, mas mantém compra

O Santander (SANB11) reduziu preço-alvo da MRV (MRVE3) de R$ 16 para R$ 13,50, mas ainda representando um potencial de valorização de cerca de 74% ante o fechamento da última terça-feira (16).

As ações da construtora são as que mais se desvalorizam no Ibovespa em 2024. Até o momento, os papéis da empresa caíram quase 30%.

O banco revisou para baixo suas estimativas para o lucro líquido da construtora em 35% para 2024 e em 20% para 2025, considerando: uma recuperação mais lenta do que o esperado nas margens brutas da companhia; e maior recorrência nas vendas de recebíveis, o que deverá impactar negativamente as despesas financeiras da construtora.

A recomendação para MRV foi mantida como outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente a compra) por conta de melhorias operacionais e um valuation ainda atraente (deve ficar em 4,9 vezes o múltiplo Preço por Lucro em 2025), mas o Santander reconhece que o desempenho das ações da construtora deve permanecer fraco até a divulgação de uma nova projeção (guidance) pela MRV durante o Investor Day de 2024.

A recuperação mais lenta do que o esperado nas margens brutas é explicada pelo fato de que a construtora atrasou o início das obras de alguns empreendimentos, como forma de diminuir o consumo de caixa e evitar o descumprimento de compromissos financeiros.

“Consequentemente, os projetos legados devem continuar desempenhando um papel relevante no mix de receitas no curto prazo, uma vez que a maioria desses projetos está quase 100% vendida”, afirmam os analistas Fanny Oreng, Antonio Castrucci, e Matheus Meloni, em relatório enviado a clientes.

Baixas

As fortes baixas das ações no ano acontecem em meio a revisões para baixo dos analistas e às especulações de que a companhia reduziria o guidance para o ano.

Sobre o tema, a MRV esclareceu que não reconhece a veracidade de informações que circularam na mídia de que a empresa teria reduzido suas projeções para 2024.

A companhia ressaltou que não forneceu qualquer projeção formal ao mercado e que não há qualquer revisão interna sobre a expectativa de margem bruta para o ano de 2024. A MRV ainda negou que tenha promovido ou participado de qualquer evento fechado com na semana do dia 11 de janeiro de 2024, “sendo infundado e inverídico o boato veiculado sobre eventual divulgação de informação privilegiada”, disse.