O resultado do terceiro trimestre de 2023 da Nubank (ROXO34) foi bom, mas veio dentro do esperado pelo mercado, segundo especialistas do BTG Pactual (BPAC11).
O resultado em linha com o consenso foi justificado já pela queda de 4% nas negociações aftermarket em Nova York. Além disso, as ações do Nubank seguem em queda na NYSE, somando um recuo de cerca de 11% desde a divulgação do balanço trimestral.
“O Nubank relatou resultados muito fortes no terceiro trimestre após o fechamento, com lucro líquido de US$ 303 milhões (alta de 35% na base trimestral) e 21% ROE. Esperávamos lucro líquido de US$ 312 milhões, 25% acima do consenso do sell-side”, destacam os analistas da casa.
“Acreditamos que as expectativas do buy-side já eram mais altas, provavelmente mais próximas o nosso, especialmente depois dos resultados impressionantes relatados pelo relatório brasileiro da subisidiária holding no Brasil, que só em outubro estava um pouco acima de US$ 100 milhões”, completa.
Com isso, apesar do ‘trimestre impressionante’, o BTG manteve recomendação neutra para os papéis da fintech, com preço-alvo de US$ 9,50, ao passo que as ações negociam a US$ 7,85.
“Valuation esticado”
Os analistas ainda mantém uma visão positiva sobre o futuro de médio e longo prazo para a companhia em 2024 e 2025.
O que ainda preocupa a área de sell-side do BTG é o valuation e o grande pool de lucros que o Nubank terá que alcançar para justificar bons retornos para investidores com prazos de 12, 24 ou 36 meses em termos de horizonte de investimento, dado o valor de mercado atual de US$ 42 bilhões (e 7,1x o último P/BV).
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“Embora as grandes empresas tendam a surpreender-nos positivamente, tememos que as expectativas já possam ser demasiado elevadas e, como resultado, mantemos a nossa recomendação Neutra para o Nubank“.
Balanço do 3T23
O Nubank divulgou seu balanço do terceiro trimestre na terça-feira (14). A fintech reportou lucro líquido ajustado de US$ 355,6 milhões, alta de 463% na comparação anual.
O retorno sobre patrimônio (ROE) do Nubank chegou a 21% na base anualizada, em média com o apresentado por outros players mais tradicionais. Já o ROE ajustado foi de 25%.
As receitas somaram US$ 2,1 bilhões em base cambial neutra, aumento de 53% na comparação anual. Já a receita média por cliente ativo (ARPAC, na sigla em inglês) foi de US$ 10, um crescimento de 18% em doze meses.
As despesas operacionais da companhia, por sua vez, totalizaram US$ 503,3 milhões entre julho e setembro, um crescimento de 11% na comparação com o trimestre anterior.
No terceiro trimestre, o índice de atrasos acima de 90 dias na carteira do banco digital encerrou setembro em 6,1%, acima dos 4,7% reportados no mesmo período de 2022.
O Nubank ainda destacou a expansão do portfólio sujeito a ganho de juros (NII, na sigla em inglês), que atingiu US$ 1.195 bilhão em receitas.
