O Bradesco BBI revisou sua recomendação para as ações da Rede D’Or (RDOR3) de compra para neutra, destacando uma visão menos otimista em relação ao setor de saúde em 2024, apesar do desempenho inferior em comparação com o Ibovespa em 2023.
O preço-alvo foi reduzido de R$ 35 para R$ 31, com base em uma avaliação de 16 vezes o índice Preço/Lucro para 2025, representando um prêmio de 38% em relação aos 11,6 vezes da Hapvida (HAPV3). O BBI considera esse prêmio acima do justo de 15%, e levando em conta o cenário negativo dos pagadores, crescem os riscos para o ambicioso plano de expansão da companhia.
Os analistas do BBI também justificam sua visão mais cautelosa devido à persistência de um cenário desafiador para os prestadores de serviços de saúde. Isso se deve aos índices de MLR (Medical Loss Ratio – taxa de sinistralidade) que permanecem elevados entre os pagadores, apesar dos significativos aumentos de preços observados em 2023.
Além disso, é esperada uma diminuição das receitas financeiras em 2024, devido às taxas de juros mais baixas. O banco também destaca o risco de tributação do benefício fiscal de ICMS para as farmacêuticas, especialmente HYPE, devido ao seu incentivo fiscal e à sua relevância fiscal de ICMS acima da média de mercado (representando 13% da receita líquida).
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Em um relatório recente, o Bradesco BBI reafirmou as ações da Petrobras (PETR4) como uma das suas principais escolhas no setor de petróleo e gás. Eles também aumentaram o preço-alvo das ações de R$ 38 para R$ 48 por ação PETR4.
A recomendação do BBI é “outperform” (desempenho acima da média do mercado, equivalente a uma recomendação de compra). Segundo o BBI, o retorno total esperado ainda é considerado bastante significativo.
Os analistas do banco destacam que a tese de carry (carregamento) continuará sendo robusta. Além do potencial de valorização de 17% em relação à cotação de fechamento da última quarta-feira (14), que foi de R$ 40,99, eles preveem um dividend yield (dividendo em relação ao preço da ação) de 16% para 2024 e 12% para 2025.
Para o quarto trimestre de 2023 (4T23), o Bradesco BBI espera que o resultado da estatal (previsto para ser divulgado em 7 de março) seja robusto, resultando em US$ 9 bilhões em dividendos (sendo US$ 4 bilhões ordinários e US$ 5 bilhões extraordinários), o que equivale a um rendimento de 8% no trimestre.
