Analistas do BTG Pactual (BPAC11) revisaram para baixo sua recomendação sobre as ações da Vale (VALE3), classificando-a como “neutra”. Além disso, reduziram o preço-alvo do ADR de US$ 19 para US$ 16. Essa mudança foi reconhecida como um “mea culpa”, admitindo que estiveram equivocados em sua visão positiva da empresa mineradora por mais de um ano.
Em relatório a clientes, Leonardo Correa e Caio Greiner destacaram que uma postura construtiva em relação à companhia valeu a pena durante vários anos, desde 2017, “mas tem sido muito dolorosa há mais de um ano”. reformule
“Há algumas semanas, admitimos que o cenário para tese de investimentos Vale havia se deteriorado acentuadamente ultimamente. Agora, com o ruído recorrente e o contínuo descolamento das ações dos fundamentos, não temos certeza do que faria esta tese funcionar.”
“Com tantas pendências iminentes e a nossa capacidade limitada de prever os resultados, a nossa confiança na tese de investimento diminuiu materialmente.”
Eles observam que a Vale tem experimentado uma considerável turbulência nas últimas semanas, especialmente agravada pelas discussões em curso no conselho de administração sobre a escolha do próximo CEO.
Cenário da Vale
Além disso, destacam que o volume de notícias relacionadas à Samarco/Renova tem se deteriorado, com a empresa reconhecendo a necessidade de provisões adicionais. Estas provisões podem ainda aumentar significativamente, já que uma resolução final pode estar a meses de distância.
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Segundo a equipe do BTG, a empresa enfrentou uma série de interrupções operacionais no Estado do Pará, sugerindo tensões com as autoridades locais em relação à companhia.
“Para ser justo, a Vale tem estado sujeita a um alto grau de ruído e pressão política ultimamente, o que acreditamos ser injusto e claramente excessivo”, avaliam, ressaltando ainda que existe uma clara divisão entre os membros do conselho sobre a direção futura da empresa, o que veem como “preocupante para uma empresa com tantos desafios pela frente”.
Recentemente, os riscos, conforme identificados pela equipe do BTG, aumentaram, exercendo pressão sobre a geração de fluxo de caixa livre e o potencial de distribuição de dividendos da empresa. Esses riscos ainda não foram completamente refletidos no preço pelo mercado. Embora a equipe considere as ações como estando subvalorizadas, atualmente elas parecem representar mais uma “armadilha de valor” do que uma oportunidade atrativa.
“Preferimos adotar uma postura cautelosa e aguardar a resolução de pendências e incertezas políticas antes de restabelecer nosso viés historicamente positivo”, afirmaram Correa e Greiner no relatório com data de segunda-feira (4).
Ações da Vale
Na Bolsa de Valores brasileira, a B3 (B3SA3), por volta de 14:50, as ações da Vale eram negociadas em baixa de 1,02%, a 66,07 reais, acumulando em 2024 uma perda de 14,6%, contra um declínio de 4,35% do Ibovespa, referência do mercado acionário brasileiro e que tem a Vale como o papel com o maior peso em sua composição.
