Klabin lucra R$ 168 mi no 4T e frustra Ebitda esperado

A Klabin (KLBN3) encerrou o quarto trimestre com lucro líquido de R$ 168 milhões, uma queda de 69% em relação ao mesmo período do ano anterior. No operacional, porém, o retrato foi mais “duro na queda”: o Ebitda ajustado somou R$ 1,83 bilhão, praticamente estável na comparação anual, com margem de 35%.

A combinação chama atenção porque expõe um ponto importante de leitura de balanços: lucro líquido e Ebitda nem sempre contam a mesma história no curto prazo. Enquanto o Ebitda tenta capturar a força do negócio antes de efeitos financeiros e contábeis, o lucro final pode oscilar com câmbio, resultado financeiro, impostos e itens não recorrentes.

Resultado da Klabin no 4T: os principais números

Em um resumo direto do trimestre:

• Lucro líquido: R$ 168 milhões (-69% ano contra ano)
• Ebitda ajustado: R$ 1,83 bilhão (estável na comparação anual)
• Margem Ebitda: 35% (mantida)
• Receita líquida: R$ 5,17 bilhões (-2% ano contra ano)
• Volume de vendas: +1% na comparação anual

Além disso, o mercado já tinha um “ponto de referência” para medir o trimestre: analistas esperavam, em média, Ebitda ajustado de R$ 1,99 bilhão.

Por que o lucro líquido pode cair mesmo com Ebitda estável

Quando o Ebitda ajustado fica relativamente firme, mas o lucro líquido desaba, o investidor geralmente olha para três “camadas” que ficam abaixo do operacional:

1. Resultado financeiro e juros
   Se a companhia tem dívida relevante (ou custo de dívida mais alto), juros e despesas financeiras podem pesar mais no trimestre, e isso “come” lucro, mesmo que o Ebitda não tenha piorado.
2. Câmbio e efeitos contábeis
   Empresas com receita em dólar (exportações de celulose) e/ou dívida indexada podem sentir variações cambiais de forma assimétrica. Em alguns trimestres, o efeito é favorável; em outros, vira vento contra no lucro.
3. Impostos e efeitos não recorrentes
   Mudanças em alíquotas efetivas, créditos tributários e ajustes pontuais também podem distorcer a comparação anual do lucro.

Na prática, esse tipo de divergência é um convite para o leitor ir além do headline do lucro e comparar margens, volumes, preços e a capacidade do negócio de converter receita em caixa operacional.