O boletim Focus, realizado pelo Banco Central do Brasil, desta segunda-feira (25), aponta uma projeção de mercado para a variação do PIB de 1,4% para o ano de 2022. A perspectiva segue a linha do modelo do relatório, variando pouco da última previsão (1,5%). Em contraponto, o relatório de mercado realizado pelo Banco Itaú espelha um cenário um pouco menos otimista e prevê o PIB brasileiro variando negativamente (-0,5%) para o próximo ano. Além disso, há uma diferença significativa SELIC de 9,50% a.a prevista pelo Focus e 11,25% no modelo do Itaú, para 2022, considerando um patamar de câmbio semelhante entre os dois relatórios, evidenciando um modelo de juros neutro conflitante.
O relatório do BCB parece não ter acertado muito em suas previsões no passado recente. Mesmo com as mudanças no Forward Guidance do COPOM, as previsões parecem subestimar a aceleração do IPCA e as taxas de crescimento no país. Os relatórios e distribuição de frequências da curva do IPCA projetavam um índice na faixa de 2,5% na mediana de 2021, com altas e baixas girando em torno dos 2,5 a 3,0% e, como vemos agora, a atual inflação gira em torno dos 9% e chega aos dois dígitos (acima de 10%) se olharmos a perspectiva anualizada da taxa. Em relação a SELIC, a subestimação do nível de preços confundiu os modelos do BCB que projetava a taxa anualizada em 2,5%, o que não refletiu a realidade de combate à inflação com a taxa básica passando da casa 6,25%.
Notícias Relacionadas
Artigo
Qual a melhor estrutura para investir em imóveis nos EUA?
Investir em imóveis nos Estados Unidos tem se tornado cada vez mais atraente para os investidores brasileiros, impulsionados pela alta do dólar, pela estabilidade do mercado norte-americano e principalmente pela crescente valorização dos ativos imobiliários. No entanto, a grande dúvida para quem busca iniciar nesse mercado é como escolher a melhor estrutura para investir em […]
Melhorar constantemente é preciso
Pode soar meio absurdo, mas às vezes parece que achamos que as pessoas são perfeitas, que nós somos perfeitos. Não concorda? A verdade é que nenhuma empresa é perfeita e impassível de erros. Isso deveria estar claro na cabeça dos gestores. Porém, é importante que a liderança saiba identificar os pontos que precisam melhorar, para […]
É importante notar que, em 2020, as projeções de mercado pareciam seguir fielmente o modelo projetado pelo BCB. Com confiança e expectativas ancoradas, os agentes de mercado tendiam a crer na estratégia de desvalorização da moeda doméstica, aguardando uma recomposição dos ativos externos no mini-boom da retomada das commodities (assunto para outra coluna). Com o horizonte fiscal incerto, rompimento do teto e, mais importante, chegada da inflação e “Shift” do Forward Guidance a desancoragem de expectativas se torna evidente na diferença significativa dos modelos de projeção dos relatórios.
Assim, fica como reflexão e análise: as últimas empreitadas do Banco Central na alta persistente da SELIC (que, tudo mais constante, desincentiva investimento e consumo), cenário caótico de desemprego e estagnação pós-pandemia e, junto a tudo isso, o “track record” de comunicação ruim do COPOM ao longo do último ano. Tendo a acreditar que, diante desse cenário, as possibilidades para o crescimento brasileiro se apequenam e, com elas, prefiro ficar com a percepção de que não crescer é o menor dos nossos problemas no momento.
