O Itaú BBA reiterou sua recomendação de venda para os papéis do Bradesco (BBDC4), com preço-alvo estipulado em R$ 15, após as ações da instituição financeira subirem cerca de 14% nos últimos 30 dias.
Com a valorização, a ação do Bradesco está negociando acima de 1 vez Preço/ Valor Patrimonial e com um Preço/Lucro premium para seus principais pares. Por conta disso, o Itaú BBA recomenda que os investidores não se entusiasmem com o rali, pois espera que a recuperação dos negócios do Bradesco fique abaixo de seus pares entre 2023 e 2024.
“O Bradesco provavelmente terá que lidar com safras ruins de crédito por mais tempo do que seus concorrentes, que já estão mais avançados em domar índices de inadimplência (NPLs)”, disseram os analistas do banco em relatório. “O banco também tem menos espaço, em termos de provisões e capital, para arriscar acelerar muito cedo”, acrescentaram.
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Na visão do Itaú BBA, é esperado que o Bradesco tenha melhores métricas de qualidade de crédito para acelerar a originação apenas no quarto trimestre de 2023. Com isso, a carteira deve crescer apenas 5% em 2023 e 8% em 2024.
“Enquanto isso, as despesas com provisões permanecerão altas ao longo de 2023 e não cairão muito em 2024, devido ao baixo ponto de partida da cobertura”, pontuaram os analistas.
Além disso, mesmo que uma possível queda na taxa Selic no segundo semestre possa ajudar na recuperação da margem de lucro, é esperado que o ROE do Bradesco decepcione alguns investidores, na visão do Itaú BBA.
“O retorno sobre patrimônio líquido (ROE) final de 16% até 2025 provavelmente decepcionará aqueles que esperam o ROE pré-pandêmico de 18% a 20%”, afirmou o banco.
Nesse contexto, o BBA pensa que o Bradesco dificilmente apresentará uma recuperação rápida de resultados no curto prazo. Para sair de sua atual carteira de empréstimos fraca, a instituição financeira precisa acelerar as concessões, especialmente em linhas de maior rendimento.
“No entanto, não pode acelerar a menos que a capacidade de pagamento da dívida de clientes do varejo e pequenas e médias empresas (PME) tenha realmente mudado e os problemas em sua carteira existente (incluindo renegociações elevadas) sejam corrigidos”, pontuou o Itaú BBA sobre o Bradesco.
Bradesco (BBDC4) teve lucro de R$ 4,3 bi no 1T23
O banco Bradesco (BBDC4) reportou lucro líquido de R$ 4,3 bilhões no primeiro trimestre de 2023, o que representou uma queda de 37% em relação ao mesmo período do ano passado.
Apesar da queda, o desempenho do Bradesco foi melhor que o esperado pelo mercado, que previa lucro abaixo dos R$ 4 bi. Comparando com o quarto trimestre de 2022, o lucro recorrente do Bradesco cresceu 168,3%. A margem financeira total do banco recuou 2,4%, na comparação anual, para R$ 16,653 bilhões.
