Embora considere a CCR (CCRO3) uma empresa de alta qualidade, o Goldman Sachs rebaixou sua recomendação para a ação de neutro para venda, devido à percepção de um potencial de valorização limitado para o papel.
O preço-alvo é de R$ 13,60, o que representa um upside (potencial de alta) de 0,8% frente a cotação de fechamento da última sexta-feira (6) de R$ 13,49. Com isso, ás 11h42 (horário de Brasília) desta segunda-feira (9), os ativos caíam 1,78%, a R$ 13,25.
O banco americano também enxerga um baixo potencial de criação de valor a partir de novos projetos, refletindo o vasto portfólio da empresa e a concorrência intensa no setor de rodovias com pedágio.
Nesse cenário, o Goldman Sachs estima que cada R$ 10 bilhões investidos em leilões geraria um valor presente líquido (VPL) de apenas 4% do valor de mercado da empresa. Com base no pipeline de leilões previstos pelo governo, o capex médio por projeto é de aproximadamente R$ 5 bilhões.
Em outras palavras, a CCR provavelmente precisaria assegurar vários projetos para gerar valor significativo, ao mesmo tempo em que enfrenta concorrência por esses ativos.
A análise também indica uma desaceleração no crescimento do Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), atribuída à maturidade do portfólio e à escassez de novos projetos.
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O lucro líquido ajustado da CCR (CCRO3) no segundo trimestre deste ano alcançou R$ 411 milhões, representando um aumento de 102,1% em comparação com o ano anterior.
Porém, o lucro líquido atribuído aos acionistas da empresa do setor de rodovias foi de R$ 268 milhões no mesmo período, uma queda de 0,85% em relação ao mesmo período de 2023.
A receita de venda de serviços somou R$ 5,3 bilhões no 2TRI24, outro crescimento de 35,4% na base de comparação anual.
O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ajustado consolidado fechou o intervalo em R$ 2 bilhões, uma alta de 14,4% quando comparado ao 2TRI23.
As obras da ViaOeste são vistas com um dos principais efeitos não recorrentes excluídos deste resultado, visto que não geram benefícios econômicos futuros.
Além disso, houve um reequilíbrio contratual da Aeris (subsidiária de aeroportos na Costa Rica), que afetou os resultados da CCR no 2TRI23, de acordo com o “Valor”.
